Les produits dérivés constituent l'un des thèmes les plus complexes et les plus fréquemment testés de l'examen AMF. Ce thème est présent dans les deux catégories (A pour la réglementation, C pour la mécanique et les stratégies).
Un dérivé est un instrument financier dont la valeur dépend d'un actif sous-jacent (action, indice, taux, devise, matière première). Les trois grandes familles sont : les contrats à terme fermes (futures et forwards), les options (call et put) et les swaps.
L'examen teste votre maîtrise des mécanismes fondamentaux : valeur intrinsèque et valeur temps d'une option, parité call-put, stratégies de base (achat/vente de call, achat/vente de put), et stratégies combinées (straddle, strangle, spread). Les Grecs (delta, gamma, theta, vega) font partie du programme avancé.
Les futurs sont particulièrement importants : appels de marge, mécanisme de compensation quotidienne, ratio de couverture. Les swaps de taux d'intérêt (IRS) et de change sont également au programme. AMF Mentor vous propose des exercices pratiques sur les profils de gain/perte des stratégies optionnelles.
Call : droit d'acheter le sous-jacent au prix d'exercice. Put : droit de vendre. Prime = valeur intrinsèque + valeur temps. Acheteur = droit, vendeur = obligation.
Contrats à terme standardisés, négociés sur marchés organisés. Mécanisme d'appel de marge quotidien. Utilisés pour couverture ou spéculation.
Relation entre prix d'un call et d'un put de même strike et maturité : C - P = S - K×e^(-rT). Permet de détecter les opportunités d'arbitrage.
Straddle (achat call + put même strike), strangle (strikes différents), bull spread, bear spread. Profils de gain/perte à connaître.
Delta (sensibilité au sous-jacent), Gamma (variation du delta), Theta (érosion temporelle), Vega (sensibilité à la volatilité).
Échange de flux à taux fixe contre flux à taux variable sur un nominal notionnel. Utilisés pour transformer un passif ou actif à taux variable en taux fixe.
Hedging delta-neutre avec des options, couverture d'un portefeuille actions avec des futures sur indice : calcul du nombre de contrats.
Voici des exemples de questions typiques sur ce thème. Entraînez-vous sur la plateforme pour découvrir les réponses et les explications détaillées.
Un call sur action, de prix d'exercice 50€, de prime 3€, est acheté. Quel est le point mort (break-even) de cette position à l'échéance ?
Expliquez le mécanisme des appels de marge sur un contrat future et pourquoi ils limitent le risque de contrepartie.
Quelle est la stratégie 'straddle' et dans quelles conditions de marché est-elle utilisée ?
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