L'analyse financière et l'évaluation d'entreprise constituent un thème central de la catégorie C de l'examen AMF. Ces compétences analytiques sont fondamentales pour tout professionnel des marchés financiers.
L'analyse financière comprend l'étude des états financiers (bilan, compte de résultat, tableau des flux de trésorerie), le calcul et l'interprétation de ratios financiers (liquidité, solvabilité, rentabilité, activité) et la compréhension des retraitements analytiques.
L'évaluation d'entreprise (ou valorisation) est au cœur de la finance. L'examen teste votre maîtrise des principales méthodes : la méthode des comparables boursiers (multiples de valorisation : PER, VE/EBITDA), la méthode des transactions comparables, et la méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF). Vous devez comprendre les avantages et limites de chaque approche.
Les candidats doivent également maîtriser le coût du capital (WACC), le coût des fonds propres (modèle CAPM) et la valeur de l'entreprise (Enterprise Value = capitalisation boursière + dette nette). AMF Mentor vous propose des exercices de calcul complets sur ces méthodes de valorisation.
Lecture du bilan, du compte de résultat (EBIT, EBITDA, résultat net) et du tableau des flux de trésorerie. Retraitements pour l'analyse.
Liquidité (current ratio, quick ratio), solvabilité (gearing, debt/equity), rentabilité (ROE, ROA, ROCE), activité (rotation des stocks, DSO).
Actualisation des flux de trésorerie futurs (Free Cash Flows) au coût moyen pondéré du capital (WACC). Valeur terminale (Gordon-Shapiro).
Multiples de valorisation : PER (Price to Earnings), VE/EBITDA, VE/CA. Sélection des comparables sectoriels, ajustements pour la prime de contrôle.
Moyenne pondérée du coût des fonds propres (CAPM) et du coût de la dette après impôt. Utilisé comme taux d'actualisation dans le DCF.
Ke = Rf + β × (Rm - Rf). Le bêta mesure la sensibilité de l'action aux mouvements du marché. Prime de risque marché (Rm - Rf) ≈ 4-6%.
VE = Capitalisation boursière + Dette financière nette + Minoritaires. Passage de la VE à la valeur des fonds propres par soustraction de la dette.
Voici des exemples de questions typiques sur ce thème. Entraînez-vous sur la plateforme pour découvrir les réponses et les explications détaillées.
Une entreprise affiche un EBITDA de 10M€, une dette nette de 20M€ et des sociétés comparables traitent à 8x l'EBITDA. Quelle est la valeur des fonds propres estimée ?
Qu'est-ce que le bêta d'une action et comment est-il utilisé dans le modèle CAPM pour calculer le coût des fonds propres ?
Quelles sont les principales limites de la méthode DCF dans le cadre de l'évaluation d'une entreprise en forte croissance ?
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